基金投资基建持仓降至历史低位 “赚钱效应”

最近基建历史低位,有看头了。在政策利好推动下,沉寂许久的基建板块投资热情被彻底引爆。据统计,沪指7月20日至24日连续3天的大幅反弹中,基建相关板块涨幅最为明显。其中,建筑装饰和建筑材料板块的涨幅均超

2018-07-27 09:48:51 基金 {{aticleInfo.post_view_num}}

最近基建历史低位,有看头了。

在政策利好推动下,沉寂许久的基建板块投资热情被彻底引爆。据统计,沪指7月20日至24日连续3天的大幅反弹中,基建相关板块涨幅最为明显。其中,建筑装饰和建筑材料板块的涨幅均超过5%,位列涨幅榜前列。

  不过,基建持仓比重处于历史最低位的公募基金却在本轮行情中集体“踏空”。多位受访基金经理表示,资金面叠加宏观逻辑改善的双重刺激下,基建股有望迎来一轮修复性行情。考虑到板块波动性较大,且个股业绩会出现一定分化,后市将谨慎筛选相关标的。

  公募持仓降至历史低位

  本周以来,大基建板块赚钱效应显著。东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,成都路桥(002628,股吧)、山东路桥(000498,股吧)、重庆建工、腾达建设(600512,股吧)、山鼎设计(300492,股吧)、正平股份等个股本周累计涨幅均超过20%。除此之外,西藏天路(600326,股吧)、龙元建设(600491,股吧)、四川路桥(600039,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)、洛阳玻璃(600876,股吧)、中国铁建(601186,股吧)、杭萧钢构(600477,股吧)等个股的涨幅也较为显著。

  不过,基建持仓比重偏低的公募基金,却在本轮行情中集体“踏空”。据券商统计,公募基金持有建筑板块股票的仓位比重处于历史最低位。

  天相投顾数据显示,公募基金在今年二季度减仓或撤出了多只基建股。以山东路桥为例,截至一季度末,该基金被3只基金合计持有2893.43万股,但到了二季度末,这3只基金已悉数退出。另外,重庆建工、腾达设计、西藏天路、祁连山(600720,股吧)、天山股份(000877,股吧)等个股均在二季度遭到基金减持。

  基建股集体爆发,引发资金大幅补仓。从7月20日至24日资金净流入的行业分布来看,房地产、建材、钢铁、有色等传统周期性行业的资金净流入额均超过10亿元,特别是基建相关行业合计净流入额达百亿元。

  沪深股通资金也在近期基建股的大涨中连续“扫货”。东方财富Choice数据显示,近7天北上资金净流入的前十名活跃个股中,中国建筑(601668,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)等基建股赫然在列,分别获得1.48亿元和1.13亿元的净买入额。

  基建股或迎修复性行情

 本轮基建板块大涨,是资金面叠加宏观逻辑改善共振的结果。 近期货币政策和财政政策释放的积极信号,1.35 万亿元专项债的加速发行以及对融资平台在建项目的资金保障,将有效带动下半年基建投资资金来源的边际改善,从而推动基建板块强势反弹。 

  与此同时,基建股的估值也处于历史低位。目前行业估值只略高于5年历史平均值,在利润及估值有望同时提高的情况下,当前基建股的估值水平并不合理,基建行业中短期上涨趋势将持续。我们已在近期有选择性地参与了一些阶段性投资机会。

  基建板块目前PE在10倍左右,PB在1.1倍左右。此前基建板块最大的压制因素——信用预期在近期大幅改善。从基本面角度来看,建筑行业半年报总体仍有望实现稳健增长,而政策的边际放松有望给基建板块带来一波修复性行情。

  此外,前3次建筑蓝筹上涨初期,基金持仓比例平均分别为6.8%、2.8%、2.0%,但本轮上涨初期建筑蓝筹基金持仓比例仅0.9%,较低的基金持仓比例也为后续的持续上涨提供了可能。

    在政策调整过程中,银行、建筑材料、建筑装饰和钢铁等行业估值的确将出现一定程度的修复,但必须注意的是,相关标的波动性仍然较大,个股业绩将出现一定程度分化。

下半年棚改资金大量进入基建,基建板块有望迎来大涨,可观察目前大宗商品基建原材料供需状况即可,如上涨,需求增大,则A股基建投资机会到来。


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